[路演]国信证券：投资业务紧盯科创板可能推出做市业务

　　4.3一般用户群定位与需求分析　　而对于那些一般的用户群来说，国信也就是那些通过朋友介绍或者是《王者荣耀》火到没人不知道了才下载下来玩玩的用户来说，国信他们的特征和需求也是非常明显的：　　年轻人，愿意尝试新鲜的事物和游戏;　　有手游经验，但之前基本上没有接触过MOBA类手游;　　不是重度游戏玩家，只是把游戏当做一种消遣;　　通常并不是一个人在玩游戏，喜欢找到人一起玩和讨论一款游戏，有社交化的需求;　　通常在无聊或者碎片化时间的情况下才会玩一会游戏，场景可能是等人、课间、旅途中、下班后、睡前和休闲时间等;　　在和人社交的过程中，能有一款简单方便而大家又都认可的游戏来拉近人与人之间的距离，丰富社交的形式。

比如我们投资的中农网是做糖交易的，证券其实糖这个产业上游已经高度集中了，证券但为什么我们还能做成呢?就是因为在产业下游有数不清的糕点厂、饮料店，它们都需要卖糖，所以这个B2B才能做成。05B2B一定让一部分小B先富起来，投资B2B做不了大蛋糕，投资更善于切蛋糕B2C可能会导致产生新的需求，比如说对于骑车的人，免费便宜的共享单车可能让不骑车的人变成骑车的，但B2B不一样，它不会把一个行业的蛋糕做大，它和B2C不一样。

问题八：业务B2B信息流、业务物流、资金流单点突破，不求三点都赚钱传统的B2B业务，往往是黑箱操作，将信息成本，物流成本，资金成本等混合在一起，然后以最终的价格来体现。所以不要纠结自营还是平台，紧盯客户利益第一。这么一弄，科创整个烟台的苹果，都愿意放在我的冷库里面来。

半自动就是在有限人力辅助的情况下，市业逐渐向全自动过渡。淘宝当年没有做可进可退，国信它是把等级设成了只进不退的红心-钻石-皇冠-金冠模式。

交易型账户设置相对简单，证券经常我们都会对其进行子母账户设置，也就是说，要有操作人员使用的“伙计账户”;也要有老板账户。

为什么?因为B2B天生是个低频的行业，投资你一个商家可以天天在网上买东西，在电子商务平台上卖东西，但不应该不可能有哪个B2B天天在网上采购啊。卖掉以后就可以实现行业超额利润、业务垄断利润、现值收益和透支收益，这就是创业投资机构的收益机制。

由于信息的不对称，紧盯未来的接盘者如果没有意识到拐点的发生，就会按照既有投资回报趋势预期未来，这样就会造成预期估值高于实际估值。从供给方的角度看，科创好的标的公司所处行业的竞争驱动因素应该具有较大的变革。

最终，市业这些机构还是要通过退出机制来获得利润，市业除了阶段性投资的后续轮次接盘外，创投机构实际在投资项目的时候，都是预期将来要到公开市场退出的，原因就是：“流动性溢价”——由于公开市场的标准化交易标的，例如股票，具有很强的交易效率和流动性，那么当同样权益面对更多投资者的时候，其价格就会上溢，同时也更容易交易(想想一下晚高峰的嘀嘀加价就懂了)。每次胜利者的诞生都伴随着无数竞争者的倒下，国信这些失败者背后的投资人，国信到底该如何止这两天，《纽约时报》一篇描写Uber创始人卡兰尼克跟其投资人比尔·格利博弈的文章，又把“投资人+创业者”这对好CP相爱相杀的故事推倒了台前。

(责任编辑：李薇薇)